饮食要营 股票要盈

饮食要注意营养,相信大家都明白个中道理,香港浸会大学财务及决策系副教授丶投资者教育中心谘询委员会成员麦萃才博士提醒大家,买股票同样要看「盈养」。

「我们选择食品时,要因应身体需要,挑选合适的选择,同样地,我们选择股票,要因应财务需要,挑选适合的企业。」麦萃才以饮食比喻投资。

自上而下选择股份

麦萃才解释,「盈养」为企业的盈利能力,一般来说,盈利愈高,股价表现及派息能力更佳。不过,回报伴随着风险,不同企业的盈利模式不一,「盈养」性质有别,潜在回报与风险不同,大家投资前要想清楚是希望控制风险还是争取回报为主,才选择合适「盈养」的股份。例如防守性股份如公用股,盈利增长不高但一般来说相对较稳定,风险较低,适合风险承受度较低的投资者;相反,增长股如新经济股丶科网股等,它们的盈利增长前景较佳,然而波幅较大,甚至部分时间盈利不进反退,适合追求资本增值的人。

「大家选股时,不妨采用由上而下(Top-Down Approach)的分析方法,该方法放诸世界均通用,且经过长时间的应用仍历久不衰。」麦萃才补充说,由上而下的策略,先从地区着手,选择在上升周期的国家,然后根据经济周期,物色盈利上升周期的行业,最后透过股票分析,挑选合适的企业。他又建议大家,不必墨守港股,还可选择中国A股,甚至可以透过美股ETF投资至世界各地。

例如处于低息周期,房地产信托基金(REITs)租金收入相对银行或债券息率吸引,属于低息时期盈利能力较高的板块,最后便根据派息纪录丶租金增长丶物业组合等选择合适的REITs。

运用比率比较同业

股票分析方法难一概而论,麦萃才认为大家可以先从市盈率(P/E Ratio)丶市帐率(P/B Ratio)及周息率(Dividend Yield)着手。他提醒比率应与同类型公司比较,例如科技股PE高,但不一定不好,要想清楚高P/E是由于盈利(E)增长前景好而股价(P)被炒高,还是因为盈利下跌而拉低股价。前者尚有可考虑追入的空间,后者可免则免。

有些企业可能资产价值高丶盈利波幅较大,如地产股丶金融股等,P/B便是较佳的指标,P/B低于1意即股价(P)相对帐面价值(B)有折让,折让愈大,投资价值一般而言较高。

另外,一些股份如公用股,它们的盈利主要用于派股息,因此股价未必能显着上升,但收股息与股价上升,同样是资产增值的方式,因此,对这类股份来说,周息率则是较佳的指标。

最后,麦萃才总结其选股心得:「选择行业时千万不要『入错行』,必须挑选盈利有增长潜力的板块,而非夕阳行业;选股时,应该选择行内地位较高的竞争者,龙头企业的资金丶技术及销售渠道优势在短时间内较难取代,而且更有能力应对突如其来的风险。」

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