避险要够「冲」

外汇市场变化迅速,经济学者关焯照一直铭记投资的原则,就是要有足够的避险措施。

除了学术研究外,关焯照还担任多项公职,包括香港特别行政区公共事务论坛成员和长远房屋策略督导委员会。他表示工作繁重,即使身体没有毛病,亦要有避无患,例如多做运动丶少食无益的煎炸食物等,避免身体出现问题。

避险货币对冲风险

他认为外汇市场与身体一样,都需要学会未雨绸缪:「外汇市场投资,即使暂时看似风平浪静,但同样需要做好准备控制风险。当市场即将有重大事件,如联储局议息丶欧洲国家公投等,即使我们不能预测结果,但做足避险措施,便可以控制对投资组合的影响。」

投资市场上避险的工具众多,关焯照认为在外汇市场上,需要先学会运用避险货币,例如日圆丶瑞士法郎等,每当投资市场风高浪急,该类货币的汇价往往反而上升,因此可以用作对冲风险。

「例如2015年7月希腊公投结果即将出炉时,大家知道欧元将大幅波动,手上又持有欧元时,假设不想过度承受风险,便可以考虑选择将手上部分欧元转为日圆。即使之后市场恶化,避险货币日圆上升的利润,或可以抵销部份欧元的损失;相反,如果有惊无险,欧元上升,日圆就当作『买个保障』。」 他又笑言,对冲就好像不做运动未必一定生病,但做运动有机会降低生病的风险机会。

活用孖展锁定成本

不少人需要准备外币,为子女海外留学作准备。关焯照认为,大家可以考虑用保证金(即孖展)锁定买入外币的成本:「不少人一听到孖展就认为是高风险,实际上以偏概全。外汇孖展入场费低,可因应个人需要丶财政状况丶可承受风险等加以善用,反以有机会可以对冲外汇的风险。」

关焯照不时会到加拿大探望父母,顺便带一些加元作生活费。几年前商品市场兴旺,带动加元的汇价走强,他举例如何以孖展控制风险:「当时1加元兑约6.5港元,我认为该价位值得买入,便可以透过锁定该价位,假设用10倍杠杆,只需运用一成作按金去持有10,000加元的长仓(即以1,000加元或6,500港元等值去持有10,000加元的合同 — 看好加元兑港元走势)。」

「假如之后一年,加元升至1兑8港元,合约上的收益会被未来买入加元的成本所抵销,假如加元不升反跌,降至1兑5港元,固然长仓合同上有亏损,不过未来买入加元的成本则降低,可抵销该损失,换言之,我能够透过孖展合约去锁定未来实际购买加元时的价位,其成本亦只需该金额的十分之一。」关焯照又强调,大家运用孖展时,必须留意个人承受风险的能力,以及在外汇孖展合同上若出现过多亏损时,可能导致斩仓的处理。

最后,他提及重大事件如美国大选及美国联储局议息等,结果或可令外汇市场大幅波动,提醒大家可考虑做好对冲措施。

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